На торгах во вторник, 9 сентября, курс доллара на межбанковском рынке впервые с мая превысил 83 рубля. При этом юань подорожал до 11,7 рубля, что стало максимальным значением с апреля, а стоимость евро достигла 98,1 рубля — самого высокого уровня с февраля. Эксперты прежде всего связывают это с действиями Центробанка и ситуацией во внешней торговле России. Летом ЦБ уже дважды снизил ключевую ставку и в ближайшее время, скорее всего, продолжит её опускать, в результате чего доходность рублёвых активов будет падать. Одновременно специалисты отмечают оживление импорта, из-за чего в стране увеличивается спрос на зарубежную валюту. В этих условиях аналитики прогнозируют дальнейшее ослабление рубля, что, впрочем, должно сыграть на руку федеральному бюджету.
Во вторник, 9 сентября, курс юаня на Московской бирже рос почти на 1% и впервые с апреля приближался к 11,71 рубля. При этом доллар на межбанковском рынке дорожал на 1,1% — до 83,39 рубля, что стало максимальным значением с мая, а стоимость евро поднималась тоже на 1,1%, до 98,1 рубля — самой высокой отметки с февраля, свидетельствуют данные платформы «Финам».
Менее чем за месяц российская валюта подешевела примерно на 5—6% относительно китайской, американской и европейской. Одной из причин такой динамики стало смягчение монетарной политики Центральным банком России, считает аналитик «Цифра брокер» Дмитрий Вишневский.
«Наблюдаемое ослабление рубля отчасти связано с ожидаемым снижением ключевой ставки ЦБ. Уже в эту пятницу регулятор может опустить её до 16—17% годовых, а к концу 2025-го — до 15—16%», — предположил собеседник RT.
Ещё в 2024 году, когда Центробанк для борьбы с инфляцией повысил ключевую ставку до 21%, в России резко увеличился приток средств бизнеса и граждан на рублёвые вклады из-за рекордно возросшей доходности депозитов. В результате спрос на российскую валюту значительно вырос, что и привело к её удорожанию. Но уже весной 2025-го инфляция в стране начала замедляться — и в июне ЦБ снизил ставку до 20%, а в июле довёл её до 18%, что стало играть против рубля.
Российская экономика охлаждается быстрее ожиданий, заявил на полях ВЭФ-2025 глава Минэкономразвития Максим Решетников. Ещё в апреле…
«На фоне снижения ставки падает и привлекательность рублёвых активов. Таким образом, крупные компании уже меньше заинтересованы в том, чтобы обменивать заработанную валюту на рубли для размещения под высокий процент», — пояснил Дмитрий Вишневский.
Помимо этого, давление на рубль оказывает и ситуация во внешней торговле страны, уверен аналитик. Так, ещё в первой половине года в Россию от экспорта поступало больше юаней, долларов и евро, чем перечислялось за границу на оплату иностранных товаров, поэтому на рынке долгое время сохранялся переизбыток зарубежной валюты — и она дешевела к рублю. Впрочем, сейчас на фоне восстановления потребительской активности импорт начал оживать, в связи с чем спрос на юани, доллары и евро увеличился — и они стали дорожать к рублю.
Более того, в середине августа правительство РФ отменило обязательную продажу валютной выручки экспортёрами. Ранее российские компании были обязаны возвращать из-за границы часть заработанных юаней, долларов, евро и обменивать их на рубли. Такое требование ещё в октябре 2023 года ввёл президент Владимир Путин для обеспечения стабильности валютного курса. Однако на фоне заметного укрепления рубля в первой половине 2025-го власти решили всё же отказаться от этой нормы.
Поясним, что чрезмерное удорожание нацвалюты невыгодно государству, поскольку при снижении курсов юаня, доллара и евро Россия, поставляя за границу прежний объём товаров, начинает получать меньше доходов в пересчёте на рубли. При этом бюджет РФ на текущий год свёрстан исходя из курса 96,5 рубля за доллар, поэтому эксперты ждут постепенного удешевления нацвалюты до конца 2025-го.
«Мы ожидаем возвращение курса к отметке 90 рублей за доллар в конце года. Технически это позволит увеличить объём нефтегазовых доходов в рублёвом выражении», — рассказал RT главный экономист «БКС Мир инвестиций» Илья Фёдоров.
Согласно оценке Дмитрия Вишневского, курс доллара может подняться до 85—90 рублей ещё до наступления зимы. Тем не менее, как полагает специалист, руководство страны не допустит чрезмерного ослабления рубля во избежание негативных экономических последствий, например нового разгона инфляции.
«Ослабление рубля частично поможет снизить имеющийся сегодня дефицит бюджета за счёт роста рублёвых доходов экспортёров, однако при значительном росте курса, свыше 90 рублей за доллар, власти, скорее всего, вмешаются в ситуацию через валютные интервенции. Таким образом, курс рубля будет находиться под давлением, но с возможной регулирующей активностью со стороны российского руководства», — подчеркнул Вишневский.
Бюджет под контролем
По последним оценкам Министерства финансов России, с января по июль 2025 года доходы федерального бюджета, не связанные с продажей энергоресурсов, выросли на 14% по сравнению с аналогичным периодом 2024-го — до 14,8 трлн рублей. В то же время нефтегазовые поступления, напротив, упали на 18,5% — до 5,5 трлн рублей. Государственные расходы, в свою очередь, увеличились на 20,8% и приблизились к 25,2 трлн.
Таким образом, бюджетный дефицит за семь месяцев 2025-го составил почти 4,9 трлн рублей и ощутимо превысил заложенную на весь текущий год целевую планку 3,8 трлн. Впрочем, руководство страны пока не видит в этом серьёзного повода для беспокойства, о чём ранее заявил президент Владимир Путин.
«Да, расходы растут, это связано с планами инфраструктурного развития… с образованием, со здравоохранением… с проведением специальной военной операции… Уверяю вас, ничего здесь страшного нет. Некоторые наши коллеги в правительстве считают, что можно и этот дефицит увеличить… Почему? Потому что уровень нашей долговой нагрузки (и внешних долгов, и внутренних долгов) является не просто приемлемым — он является низким. А это гарантирует стабильность работы всей кредитно-финансовой системы — и бюджетной системы в том числе», — подчеркнул Путин.